Die waarde van voorraad opsies aan nie-uitvoerende Werknemers Hierdie studie ondersoek empiries die waarde werknemers te plaas op aandele-opsies met behulp van inligting uit die opsie uitoefen gedrag van individue. Werknemers hou opsies vir 'n ander tydperk as die waarde van hulle hou en reserveer die reg om dit uit te oefen later is hoër as die waarde van hulle onmiddellik te oefen en die invordering van 'n wins gelyk is aan die aandele prys minus die uitoefeningsprys. Hierdie eenvoudige model impliseer die gevaar beskryf werknemer oefening gedrag openbaar inligting oor die waarde aan werknemers van die hou van opsies nog 'n tydperk. Ons wys die parameters van hierdie model is geïdentifiseer met inligting oor verskeie opsie toelaes per werknemer en ons hierdie model om die gesindheid van opsies ontvang in die 1990's toe te pas deur 'n monster van meer as 2000 middelvlak-bestuurders van 'n groot, gevestigde firma buite vervaardiging . Oefening gedrag is geskoei met behulp van 'n ewekansige effekte Probit model van maandelikse oefening gedrag wat na raming met behulp van gesimuleerde maksimum annneemlikheidsberaming metodes. Ons skat wys daar is aansienlike heterogeniteit (waargeneem en ongemerk) onder werknemers in die waarde wat hulle op hul opsies. Ons ramings toon die meeste werknemers waardeer hul opsies teen 'n waarde van meer as die opsies Black-Scholes waarde. As jy probleme 'n lêer af te laai ervaar, kyk of jy die korrekte toepassing om dit eerste te sien. In die geval van 'n verdere probleme lees die IDEES help bladsy. Let daarop dat hierdie lêers is nie op die idees site. Wees asseblief geduldig as die lêers kan wees large. Stock opsie planne vir nie-uitvoerende werknemers Abstract Ons ondersoek determinante van nie-uitvoerende werknemer voorraad opsie Holdings, toelaes en oefeninge vir 756 maatskappye in 1994ndash1997. Ons vind dat maatskappye gebruik 'n groter voorraad opsie vergoeding as jy na kapitaal vereistes en finansiering beperkings. Ons resultate is ook in ooreenstemming met maatskappye met behulp van opsies om sekere tipes werknemers te lok en te behou asook om aansporings om vas waarde verhoog te skep. Na beheer vir ekonomiese determinante en voorraad opbrengste, opsie oefeninge is groter (minder) wanneer die maatskappye aandele prys treffers 52-week hoogtepunte (laagtepunte), wat bevestig in 'n breë monster die sielkundige vooroordeel gedokumenteer deur Heath et al. (Quarterly Journal of Economics 114 (1999) 601ndash628). JEL klassifikasie Sleutelwoorde Vergoeding en insentiewe Finansiering Werknemers Nie-uitvoerende Stock opsies Ons dank erken die nuttige kommentaar van Stan Baiman, Phil Berger, Peggy Bishop, Gus DeFranco, Nick Gonedes, SP Kothari, Andy Leone, Lisa Muelbrook, Ram Natarajan, Junie Qian, Madhav Rajan, Ross Watts, Jerry Zimmerman, 'n anonieme skeidsregter, en seminaar deelnemers aan die Massachusetts Institute of Technology, Northeastern University, die Universiteit van British Columbia, die Universiteit van Michigan, die Universiteit van Rochester, die Universiteit van Wisconsin, die Wharton Skool , die 2000 Amerikaanse Rekeningkunde Vereniging konferensie, en die Europese Finansies Vereniging konferensie 2000. Ons waardeer die navorsing bystand van Irina Faykina, Nazgol Ghandoosh, Scott Mooney, en Christine Phillips, en dank die finansiële ondersteuning van die Wharton Skool erken. Ooreenstemmende skrywer. Tel. 1-215-898-7775 Faks: 1-215-573-2054 Kopiereg afskrif 2001 Elsevier Science S. A. Alle regte reserved. This studie ondersoek empiries die waarde werknemers te plaas op aandele-opsies met behulp van inligting uit die opsie uitoefen gedrag van individue. Werknemers hou opsies vir 'n ander tydperk as die waarde van hulle hou en reserveer die reg om dit uit te oefen later is hoër as die waarde van hulle onmiddellik te oefen en die invordering van 'n wins gelyk is aan die aandele prys minus die uitoefeningsprys. Hierdie eenvoudige model impliseer die gevaar beskryf werknemer oefening gedrag openbaar inligting oor die waarde aan werknemers van die hou van opsies nog 'n tydperk. Ons wys die parameters van hierdie model is geïdentifiseer met inligting oor verskeie opsie toelaes per werknemer en ons hierdie model om die gesindheid van opsies ontvang in die 1990's toe te pas deur 'n monster van meer as 2000 middelvlak-bestuurders van 'n groot, gevestigde firma buite vervaardiging . Oefening gedrag is geskoei met behulp van 'n ewekansige effekte Probit model van maandelikse oefening gedrag wat na raming met behulp van gesimuleerde maksimum annneemlikheidsberaming metodes. Ons skat wys daar is aansienlike heterogeniteit (waargeneem en ongemerk) onder werknemers in die waarde wat hulle op hul opsies. Ons ramings toon die meeste werknemers waardeer hul opsies teen 'n waarde van meer as die opsies Black-Scholes waarde. Voorgestelde Citation Hallock, K. amp Olson, C. A. (2006). Die waarde van aandele-opsies aan nie-uitvoerende werknemers (CAHRS Working Paper 06-13). Ithaca, NY: Cornell Universiteit, Skool vir Industriële en arbeidsverhoudinge, Sentrum vir Gevorderde Human Studies Hulpbronne. digitalcommons. ilr. cornell. edu/cahrswp/478 Kevin Hallock en Craig 'n Olson. Die waarde van voorraad opsies aan nie-uitvoerende Werknemers (2006) Beskikbaar by: works. bepress / kevinhallock / 6 / die waarde van voorraad opsies aan nie-uitvoerende Werknemers NBER Working Paper No. 11950 Uitgereik Januarie 2006 NBER Program (s): CF LS Hierdie studie ondersoek empiries die waarde werknemers plaas op aandele-opsies met behulp van inligting uit die opsie uitoefen gedrag van individue. Werknemers hou opsies vir 'n ander tydperk as die waarde van hulle hou en reserveer die reg om dit uit te oefen later is hoër as die waarde van hulle onmiddellik te oefen en die invordering van 'n wins gelyk is aan die aandele prys minus die uitoefeningsprys. Hierdie eenvoudige model impliseer die gevaar beskryf werknemer oefening gedrag openbaar inligting oor die waarde aan werknemers van die hou van opsies nog 'n tydperk. Ons wys die parameters van hierdie model is geïdentifiseer met inligting oor verskeie opsie toelaes per werknemer en ons hierdie model om die gesindheid van opsies ontvang in die 1990's toe te pas deur 'n monster van meer as 2000 middelvlak-bestuurders van 'n groot, gevestigde firma buite vervaardiging . Oefening gedrag is geskoei met behulp van 'n ewekansige effekte Probit model van maandelikse oefening gedrag wat na raming met behulp van gesimuleerde maksimum annneemlikheidsberaming metodes. Ons skat wys daar is aansienlike heterogeniteit (waargeneem en ongemerk) onder werknemers in die waarde wat hulle op hul opsies. Ons ramings toon die meeste werknemers waardeer hul opsies teen 'n waarde van meer as die opsies Black-Scholes waarde. 'N Nie-tegniese opsomming van hierdie vraestel is beskikbaar in die September 2006 NBER te verteer. Jy kan inteken op die NBER Digest ontvang per e-pos. Dokument Object Identifier (DOI): 10,3386 / w11950 Gebruikers wat hierdie vraestel ook afgelaai hierdie: Stock Opsie Planne vir Nie-Uitvoerende Werknemers John E. Core Massachusetts Institute of Technology (MIT) - Sloan Skool vir Bestuur Wayne R. Guay Universiteit van Pennsylvania - Rekeningkunde Departement Ons ondersoek die determinante van uitstaande opsies, toelaes en oefeninge deur nie-uitvoerende werknemers. Met behulp van die hand ingesamelde data op uitstaande opsies, toelaes en oefeninge vir 'n breë deursnit van 795 groot maatskappye vir die jare 1994 tot 1997 het ons maatstawwe van opsie waardes en aansporings te skep vir beide uitvoerende (top 5) werknemers en nie-uitvoerende werknemers. Ons vind dat maatskappye groot breuke van vaste waarde vir opsie planne begaan, dat 'n meerderheid van hierdie opsies word uitgedeel aan nie-uitvoerende beamptes, en dat aansienlike deursnee-variasie bestaan met betrekking tot die fraksie van die opsie plan wat versprei word aan nie - executives. Ons bied 'n sterk bewyse dat maatskappye gebruik opsies om 'n groter mate as hulle in die gesig staar kapitaal vereistes en finansiering beperkings. Hierdie bevinding is in ooreenstemming met kontant beperk maatskappye met behulp van voorraad opsie vergoeding in plaas van kontant vergoeding. Ons empiriese resultate is ook oor die algemeen in ooreenstemming met die hipotese dat opsies wat deur nie-uitvoerende wissel soos voorspel deur teorie wat verband hou die verspreiding van aandele aansporings om eienskappe firma. Maar vind ons min bewyse dat maatskappye bestuur die vlak van opsie plan aansporings deur die jaarlikse toekenning van opsies, wat daarop dui dat die korporatiewe gebruik van nie-uitvoerende opsie planne is steeds veranderende. In ons deursnee-regressies van jaarlikse oefeninge, vind ons 'n sterk bewyse dat die sielkundige verwysingspunt vooroordeel gedokumenteer deur Heath, Huddart, en Lang (1999) is geldig in 'n breë monster van groot maatskappye. Aantal bladsye in PDF lêer: 50 JEL Klassifikasie: G32, J33, J41, M41 Datum gepos: 15 Februarie 2000 Voorgestelde Citation
Comments
Post a Comment